历经长时间的深度调整，锂电池隔膜行业正迎来关键转折点。2026年4月23日，全球锂电池隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）同步披露2025年年度报告与2026年第一季度报告，交出了一份业绩触底反转、盈利爆发增长的成绩单。

一、业绩全面爆发

2025年全年，恩捷股份实现营收136.33亿元，同比增长34.13%；归母净利润1.43亿元，实现扭亏为盈，走出2024年的业绩低谷。向好的趋势延续到2026年一季度，期内实现营收39.08亿元，同比增长43.21%；实现归母净利润2.60亿元，同比增长901.70%，单季度净利润规模已超过2025年全年水平。

值得注意的是，利润贡献集中在下半年。公司第四季度单季归母净利润达2.29亿元，环比大幅增长。2026年一季度增长进一步加速，归母净利润环比再上升13.74%。

二、隔膜价格拐点确立

行业数据显示，2026年4月初，湿法基膜5μm主流报价1.26-1.55元/平方米，均价1.41元/平方米；湿法涂覆基膜5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，均价1.71元/平方米；7μm（7μ+2μ）报价1.08-1.26元/平方米；9μm（9μ+3μm）报价1.07-1.22元/平方米。

而在2025年年初，湿法隔膜均价徘徊在1元/平方米以下的低位。7微米湿法隔膜在2026年3月下旬首次提价，价格拐点信号明确。

三、5μm超薄隔膜高端化趋势明显

从价差结构来看，隔膜高端化趋势非常明显，5μm超薄隔膜与7μm、9μm常规产品的价差进一步拉大，反映出市场对高性能隔膜的需求偏好，也体现了技术壁垒带来的溢价能力。

鑫椤锂电数据显示，2026年4月国内样本企业隔膜排产达21.1亿平方米，环比仍保持0.7%的增长，行业"淡季不淡"特征明显。

四、出货量持续高增长

GGII数据显示，2025年中国锂电池隔膜行业全年总出货量达323亿平方米，同比增长45.4%。华经产业研究院数据显示，中国隔膜企业全球供应能力不断提高。

五、行业展望

随着锂电下游需求高速增长，隔膜行业供需格局持续优化，市场从供需宽松转向紧平衡，头部企业进入满产满销状态，产能利用率大幅攀升。业内分析指出，隔膜厂商盈利能力实现显著恢复，改变了此前增收不增利的困境局面，新一轮牛市周期的曙光或已显现。